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锦江酒店(600754):成绩稳健添加 整合继续推动

  类别:公司 组织:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/徐乔威 日期:2020-03-30

  事情:

  锦江酒店发布2019 年年报,股票配资杭州雷曼期货
2019 年公司完成营收150.99 亿/+2.73%,归母净赢利10.92 亿/+0.93%,扣非归母净赢利8.92 亿/+20.69%,非经常性损益2 亿首要来自出资收益和政府补助。Q4 单季公司完成营收38.17 亿/+2.0%,头肩底,股票学习,小麦财经网归母净赢利2.19 亿/+3.79%,扣非后归母净赢利0.93亿/+48.48%。公司拟每10 股派发现金股利6 元(含税)。

  点评:

  成绩添加稳健,维也纳体现亮眼。收入端:2019 年公司酒店事务完成营收148.46 亿/+2.66%/占比98%(境内107.49 亿/+3.77%/占比71%,境外40.97 亿/-0.13%/占比27%);食物餐饮事务完成营收2.53 亿/+7.17%/占比2%。赢利端:2019 年公司酒店分部奉献10.38 亿/+18.55%(境内8.36 亿/+37.91%、境外2.02 亿/-25.03%),股票配资杭州雷曼期货食物餐饮分部奉献2.22 亿/+23.61%。重要子公司成绩:维也纳(维也纳酒店+百岁村餐饮)完成营收35.20 亿/+14.05%、归母净赢利3.37 亿/+27.81%;铂涛完成营收44.98 亿/+3.80%、归母净赢利4.91 亿/+21%;卢浮完成营收5.32 亿欧元/+0.85%、头肩底,股票学习,小麦财经网归母净赢利3125 万欧元/-5.50%;锦江系完成营收26.06 亿/-9.36%、归母净赢利1.96 亿/+57.02%。

  境内运营数据承压,开店强势&超额完成全年开店方案。2019 年公司境内酒店RevPAR 同比-0.7%(中高端/经济型别离-6.0%/-7.3%),境外酒店RevPAR 同比+2.3%(中高端/经济型别离+5.9%/+0.8%)。2019 年门店净开1071 家(开1617 家/关546 家),净增签约2160 家。

  出资主张:受宏观经济及外部环境影响,2019 年酒店职业运营承压股票配资杭州雷曼期货,公司经过发力加盟展店成绩完成稳健添加。2020 年疫情对酒店集团短期成绩影响在所难免,职业隆冬后连锁化率有望加快进步。长线看,酒店龙头连锁化率进步+中高端占比进步+轻财物扩张的生长途径明晰,估计公司2020-2022 年营收别离为134/161/171 亿,归母净赢利别离为7.7/14.3/17.1 亿,对应2021 年PE 为17 倍。保持“买入”评级。

  危险提示:宏观经济危险,整合不及预期危险,疫情继续分散危险。

  华鲁恒升(600426):成绩契合预期 职业底部归纳竞赛优势凸显

  类别:公司 组织:东北证券股份有限公司 研究员股票配资杭州雷曼期货头肩底,股票学习,小麦财经网:陈俊杰/胡双 日期:2020-03-30

  公司2019年完成营收141.90 亿元(yoy-1.16%);归母净赢利24.53 亿元 (yoy-18.76%);运营性现金净流入37.36 亿元(yoy-5.19%); Q4 单季度扣非后归母净赢利5.25 亿元(yoy+10.52%, qoq-10.41%)。

  以量补价,职业底部显示耐性,成绩契合预期:公司全年肥料销量255万吨(yoy+37%), 其间Q4 销量68 万吨(yoy+30%, qoq+5%);多元醇销量68 万吨(yoy+130%), 其间Q4 销量17.3 万吨(yoy+51%, qoq+0%)。公司尿素、乙二醇新增产能在2019 年继续奉献增量,较好的补偿职业景气下滑产品价格跌落带来的晦气影响。公司全年归纳毛利率27.84%,同比下降2.64pct,其间Q4 毛利率25.36%,环比削减1.95pct,尿素、醋酸等产品价格在四季度环比下滑系Q4 毛利率下滑的主因。全年公司期间费用率算计8.37%,进步3.88pct,首要系以量补价下销售费用大幅添加和研制开销添加所造成的股票配资杭州雷曼期货。全年公司净利率17.29%,同比下降3.74pct; ROE 18.63%, 同比下降9.68pct。职业景气底部,公司多元联产、本钱优势下,成绩显示较强的耐性。